TD Cowen下调Strategy目标价至440美元，称公司通过普通股和优先股融资导致比特币收益率被稀释

【TD Cowen下调Strategy目标价至440美元，称公司通过普通股和优先股融资导致比特币收益率被稀释】金色财经报道，投行TD Cowen将比特币财库公司Strategy的一年期目标价从500美元下调至440美元，理由是公司持续通过普通股和优先股融资导致比特币收益率被稀释。TD Cowen分析师预计，Strategy在2026财年将增持约15.5万枚比特币（此前预期为9万枚），但更高的购币节奏将主要依赖股权融资，从而拉低「比特币收益率」（即每股对应比特币持有量的增幅）。分析师将2026财年的比特币收益率预期下调至7.1%，明显低于此前的8.8%，也远低于2025财年的22.8%。在近期比特币价格回调期间，Strategy仍大幅加码购币。公司在截至1月11日的一周内发行约680万股普通股和120万股STRC浮息优先股，合计募资约12.5亿美元，几乎全部用于购买13,627枚比特币。TDCowen指出，由于融资价格接近账面水平，此举带来的比特币收益率有限，只有在比特币价格显著回升的情况下才具备合理性。展望未来，TDCowen预计2027财年比特币收益率将回升至8.1%，并维持对比特币长期价格的乐观判断，预测其在2026年底约为17.7万美元、2027年底约为22.6万美元。